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财务数据看腾讯:是否面临困境?

发布时间:2019-07-07 20:45 来源:未知 编辑:admin

  之前力场君发布了针对京东的一篇财务分析的小文,竟然得到众多同学拥趸,令我倍感汗颜,但也有了继续瞎扯的动力,今天我们再来聊聊腾讯。

  首先力场君先表个态:1、腾讯仍然是一家顶级的公司,仍然牢牢把握着国内社交领域皇冠上的明珠;2、财务分析是一种有很大局限的分析手段,脱离开产业的财务分析价值很低,且相比基本面实际变化时间严重滞后。尽管如此,力场君还是想运用有限的财务分析知识,探寻腾讯是否当真面临困境。

  不谈股价,有兴趣的同学自行查看软件,我们还是延续此前分析京东的思路,先看主营业务的盈利能力。腾讯的毛利率在最近几年都乏善可陈,较2014年有所回落,但是绝对值仍然将近50%,这是个很高的毛利水平,也正是这个级别的毛利率支撑了腾讯强大的利润和现金流。

  再来看成长能力,这是令腾讯尴尬的,具代表性的3项成长性指标,在今年上半年均出现了断崖似的下滑。特别是扣非后的净利润,同比增速依然滑落到10%的水平,几乎增长。腾讯的盈利能力是否面临“天花板”?这或许是市场最为担忧的吧。

  与此同时,维系这个令人尴尬的业绩成长性,腾讯付出的努力却并不少,销售费用占营业收入的比重,相比前几年却并未出现下降,且较去年还有所抬头。也即,腾讯依靠着较上年度更大的营销力度,却只取得了远远不去去年的业绩增长,背后体现出来的信息,值得投资者满满品味。

  总体来说,力场君认为说腾讯面临困境,显然无法做出这样的判断;单单从截至目前的财务数据看,腾讯获利能力和获取现金流的能力强大依旧,腾讯的问题目前还仅限于难以变得更好。当然,游戏行业现在面临的政策环境压力,未来是否会传导到腾讯的财务数据当中,力场君无法做出预判,只能和大家一起,持续关注吧。

  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

  之前力场君发布了针对京东的一篇财务分析的小文,竟然得到众多同学拥趸,令我倍感汗颜,但也有了继续瞎扯的动力,今天我们再来聊聊腾讯。

  首先力场君先表个态:1、腾讯仍然是一家顶级的公司,仍然牢牢把握着国内社交领域皇冠上的明珠;2、财务分析是一种有很大局限的分析手段,脱离开产业的财务分析价值很低,且相比基本面实际变化时间严重滞后。尽管如此,力场君还是想运用有限的财务分析知识,探寻腾讯是否当真面临困境。

  不谈股价,有兴趣的同学自行查看软件,我们还是延续此前分析京东的思路,先看主营业务的盈利能力。腾讯的毛利率在最近几年都乏善可陈,较2014年有所回落,但是绝对值仍然将近50%,这是个很高的毛利水平,也正是这个级别的毛利率支撑了腾讯强大的利润和现金流。

  再来看成长能力,这是令腾讯尴尬的,具代表性的3项成长性指标,在今年上半年均出现了断崖似的下滑。特别是扣非后的净利润,同比增速依然滑落到10%的水平,几乎增长。腾讯的盈利能力是否面临“天花板”?这或许是市场最为担忧的吧。

  与此同时,维系这个令人尴尬的业绩成长性,腾讯付出的努力却并不少,销售费用占营业收入的比重,相比前几年却并未出现下降,且较去年还有所抬头。也即,腾讯依靠着较上年度更大的营销力度,却只取得了远远不去去年的业绩增长,背后体现出来的信息,值得投资者满满品味。

  总体来说,力场君认为说腾讯面临困境,显然无法做出这样的判断;单单从截至目前的财务数据看,腾讯获利能力和获取现金流的能力强大依旧,腾讯的问题目前还仅限于难以变得更好。当然,游戏行业现在面临的政策环境压力,未来是否会传导到腾讯的财务数据当中,力场君无法做出预判,只能和大家一起,持续关注吧。

  免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

  3月2号晚京东发布2016财年第四季度和全年业绩报告。业绩报告显示,京东2016财年全年实现扭亏为盈,全年非GAAP净利润10亿元。

  一连串的亮眼业绩:净收入超预期、京东商城持续盈利、出售京东金融大部分股份且京东金融估值达500亿。一个去年亏损了9个亿的公司,今年终于实现了10个亿的盈利,自然媒体是一片赞誉:“京东成立十多年后,终于跋涉出泥沼,一飞冲天”、“和亚马逊一样,一旦扭亏为盈就一发不可收拾,进入了漫长的利润收割期”

  ……当然刘强东自己也在年会时就提前自夸了一番:“回顾商业史,在过去100年以来,能够在12年增长9万倍,平均年复合增长率超过150%的企业,可能不超过10家,而我们京东是其中一家。合弘盛泰财务管理咨询(天津)有限公司是中国一体化企业财税服务平台,为中小企业提供包括代理记账、工商注册、工商变更、税务审计、税务**、商标注册等专业高效的一体化财税服务。

  按照我们今天的增速,我坚信,在2021年之前,最快2020年,京东商城将成为中国第一大B2C电商平台!”一、京东为何要采用非GAAP标准

  细心的人会发现:净利润前有几个关键性的、但是容易被忽略的几个字:非GAAP,是什么意思呢?GAAP(Generally Accepted Accounting Principles)是美国一般公认会计原则,所有在美国的上市公司都要以此准则发布财报,换而言之,京东没有采用官方的标准,而是自己修改了财务数据并以此作为对外宣传的依据。那为何京东要使用非公认的、非官方的准则统计出来的会计数据?采用了GAAP准则的实际数据又是多少呢?京东是怎么变魔法把净利润扭亏为盈的?京东官方如此解释采用非GAAP标准的原因:

  公司提供这些非GAAP财务计量,因为它们被管理层用于评估经营业绩和制定业务计划。非GAAP毛利润(收入/净收入/ EBITDA反映公司的持续业务操作以便于在各个周期之间进行比较。公司认为,使用非GAAP财务指标有助于投资者以与管理层相同的方式理解和评估公司当前的经营业绩和未来前景。公司还认为,非公认会计准则财务衡量标准为管理层和投资者提供了更有用的信息——通过排除某些费用,损益,其他预期不会导致未来现金付款或非经常性的项目和可能不代表公司的核心经营业绩和业务前景的项目。合弘盛泰财务管理咨询(天津)有限公司致力于提供专业化的服务和解决方案为客户创造及增添价值。代理记账、财务管理、公司注册、税务咨询、等专业服务的服务机构,具备丰富的管理经验及广泛的社会渠道。合弘盛泰的员工受过严格的专业培训及职业道德教育,充满激情,敬业勤奋,我们的工作更富有成效。

  简单来说,就是管理层认为通过调整部分财务数据,可以更好地反映公司的业绩以及未来的前景。正面来说,是反映管理层对公司现状的认识,对公司未来的发展更有信心。负面来说,我们想让你们看什么就调什么,净利润是正是负我们说了算。那GAAP准则下京东到底赚了还是亏了呢?具体来看2016年京东的财报(笔者译):

  相比于前年的确少亏了(2015年亏损94个亿),但是也是实打实的亏损啊。京东凭借后面两项非GAAP的调整,一项增加了45个亿、另一项增加4个亿硬生生将净利润变成正10个亿,通过一连串的会计魔法将公司“扭亏为盈”,不知道是为了忽悠美国的投资者呢还是为了忽悠国内的老百姓好上演一番凤凰涅槃的大戏?二、非GAAP的“猫腻”合弘盛泰财务管理咨询(天津)有限公司以标准化、精细化、规模化为目标,建立市场营销体系、获客体系、会计服务体系、渠道体系、培训体系、业务支撑体系、涉税服务体系、增值服务体系等8大体系,实现运营上平台化标准运作。凭借技术驱动、服务引领、创新运营模式等核心优势,合弘盛泰公司在改善用户体验、解决用户痛点的基础上不断革新升级,为中小企业解决全生命周期财税服务需求。

  有人会说,通过非GAAP准则来调整上市公司的利润是中概股常用的手段,那么我们来具体的看看京东在2016财年的年报中调整了哪些项目?下图是2016年GAAP和非GAAP的对账单(笔者译):

  从图中可以看出,增加项主要有三个:股权激励(23亿)、无形资产摊销(16亿)和无形资产、投资的减值(21亿)。其中利润增加项所占比例如下图:

  首先说说股权激励,英文原文是Share-based Compensation(即**C,员工期权费),本质上是用公司股票或期权来换取员工的劳动。由于**C属于非现金费用,和公司的日常经营无关,但是各大互联网公司的高管和员工都要靠这个发家致富,所以他们的财报都会把该项加入净利润。2015年京东的股权激励为11.9亿,当年年报中是这么写的:鉴于刘强东先生今后10年只拿1块钱的年薪,给予刘先生价值11.9亿的股份。看起来刘强东舍己为公,如果公司经营不善退市了,自己一毛钱也捞不着。但是翻看2014年的年报可以发现,刘强东获得了价值37亿的股权激励。做个合理的推断,今年价值23亿的股权激励也是给了刘强东先生,那么是否可以将此类激励算作刘强东的习惯性薪酬?那么哪个公司高管的薪酬不算做公司的人力成本(会计上属于管理费用)?为何不用计入公司利润的计算之中?正如巴菲特所说:

  其次来说说无形资产的摊销,由于16年年报没有公布,先看15年相似的14亿摊销是怎么解释的:对于营销费用、技术研究费用和一般及管理费用的上升中:都提到了“与腾讯战略合作相关的”无形资产的摊销(amortization of intangible assets related to our strategic cooperation with Tencent)。这个和腾讯的合作还涉及了2015年非GAAP调整中天量的67亿无形资产减值,也就是以拍拍网为主的减值。因此和腾讯战略合作的框架就十分明了了,腾讯把拍拍网并入京东,获得京东10%的股份,京东获得腾讯的全媒体流量入口(微信、QQ)。过了两年拍拍网倒闭,京东只好自吞苦果,将当年并购的无形资产(商誉等)摊销、减值。实质上,拍拍网是换取腾讯流量入口的代价。那么流量不需要算作企业的经营成本吗?更何况是一个流量就是输血量的成长型线上企业(暂时不管京东自称线年虎嗅曾有一篇文章《非GAAP中的“猫腻”》中写到:

  做流量变现买卖的去哪儿网也是一个典型。打开百度,输入“机票”二字,携程、艺龙、同程、马蜂窝、去哪儿网都出现在搜索结果的首页。除了去哪儿网,各家都为自己的位置花了大价钱,但去哪儿网的代价更大!据财报披露,百度将在2014、2015、2016年分别向去哪儿网输送21.90亿、21.90亿、21.96亿次查询,去哪儿网则分期分批“白送”4580万B类股票(相当于去哪儿网已发行股票的13.6%)虽然没花钱,但股票也是钱,2014年Q3去哪儿网就把价值2.36亿元的股票送给百度换取流量。却在使用Non-GAAP时这笔费用剔除(因为是非现金支出),把营业亏损从5.75亿调整到2.7亿。#假装流量是白来的#

  京东用一手无形资产摊销和减值将不可小觑的流量成本化为乌有,实在是妙。如果将这两项剔除,京东2016年的净亏损为-11.3亿元。三、京东的未来仍不明朗

  许多人将京东和亚马逊相比较,认为是相近的盈利模式,但是亚马逊的毛利润中有55%都是AWS(亚马逊云服务)提供的,亚马逊的自营业务做的也不是顺风顺水。相比之下,有分析指出京东的自营业务在4Q6亏损11亿人民币,全年亏损34亿,也就是说自营业务仍然在通过亏损来吸流量,平台是它主要的利润来源。另一边风光无限的京东金融,也有隐忧:“JD模式原始于传统的零售商模式,商家资金链是其商业模式的重要组成:财报数据显示,京东应付供货商款的天数从2015年初的42天拉长到目前的53天。但京东的应付账款和预收商家款,却从2015年底的298亿增加到2016年底的440亿。2016年底JD共有112亿供应商贷款。”京东通过扭亏为盈和5年赶超天猫赚足了眼球,可是这盈利却是财技和资本运作的结果,不知道仅仅通过纸上功夫,京东是否也可以达成赶超天猫的目标呢?返回搜狐,查看更多

  大数据时代下,如何从财务视角中读取事物本质,并借此为投资成功率增添筹码,是投资者面临的一项重要问题。为了帮助投资者提高财务专业知识水平,提升财务分析和判断能力,深交所投教中心特别推出“财务知识一点通”系列投教文章,本篇为第六篇,供广大投资者参考。

  投资股票,投资者们通常都各有偏好,有的凭借其灵敏的嗅觉从细节发现机会,有的依赖于独到信息收集、分析方法。然而无论何种方式,如果能结合三张财务报表研究上市公司基本面以佐助决策,就无异于给投资上了一道双保险。

  在之前的文章中,我们分别介绍了企业的主要三张财务报表,即资产负债表、利润表和现金流量表。如果说一张报表就是一台相机,展示的是企业财务数据“静态二维图像”,那么三张报表加上附注就是一台智能3D打印机,呈现的则是企业的“三维立体”财务数据。通过综合分析这些“立体”的财务数据,能够帮助我们更加清楚的了解优质企业的“蓄力”过程,进一步解读上市公司基本面。

  首先,请跟随我们的“3D打印机”,从聚焦资产负债表开始我们的解读旅程。资产是可以为企业带来收入的资源,企业的经营,就是利用资产创造收入。企业能够量化的资产如生产线、专利技术和商标等,体现为资产负债表上的长期资产。一家处于“蓄力”的企业,前期的关键资产储备往往是不可或缺的。我们可以关注企业资产负债表中在建工程、固定资产或无形资产等长期资产,是否有新增或者在建的关键生产线、是否取得了先进的重要技术使用权、是否正在申请或已取得新的重要专利技术等。当资产负债表有类似上述关键的新增资产,就有可能意味着释放了一个未来增长的信号。

  除了企业关键资产的变化情况,我们还可以进一步分析资产的“质量”。这时我们“3D打印机”就逐渐聚焦到了侧面,即利润表。当企业的关键资产开始投入使用,为企业创造收入时,资产通过折旧摊销变成当期的费用,而收入和费用二者中间的差额就是资产能给企业带来的价值。资产为企业创造的利润越大,那么资产就越优质。我们可以通过利润表,结合企业的收入增长表现,分析净利润增长的表现和毛利率增长的表现是否与目标资产的投入使用相关。如果一系列资产的投入使用,使得企业收入、净利润及毛利率都有所增长,那么有可能说明该资产比企业原有资产更为优质,其转化为利润的能力更强,企业的盈利能力相应也会提升。

  看完了正面和侧面,我们的“3D打印机”还可以从俯视的角度,即从现金流量表的角度来做一个完美收官。如同我们在现金流量表中提到过的,对比两家净利润相同的企业,其经营活动现金净流入越多,其净利润就相对更加扎实,而经营活动现金净流量少的,就可能需要怀疑一下净利润是不是存在着“水分”。现金流量表再往下走,就是企业的投资活动现金流,这里能看到很多企业对资产投资的数据线索,比如企业是否有重大的投资现金流出,这种现金流出是否持续,展现出企业投资理念和持续获得优质资产的能力等等。从投资活动现金净流量,我们又得到了企业“获得”资产的线索,带着这些线索再回到资产负债表,这样三张财务报表的分析就形成了一条回路,不仅三张财务报表环环相扣、互相印证,还能把企业的成长变化以数据的方式更加形象的展现在我们面前。

  (免责声明:本文仅为投资教育之目的而发布,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。深圳证券交易所力求本文所涉信息准确可靠,但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证,对因使用本文引发的损失不承担责任。)

  编者按:大数据时代下,如何从财务视角中读取事物本质,并借此为投资成功率增添筹码,是投资者面临的一项重要问题。为了帮助投资者提高财务专业知识水平,提升财务分析和判断能力,深交所投教中心特别推出“财务知识一点通”系列投教文章,本篇为第六篇,供广大投资者参考。

  投资股票,投资者们通常都各有偏好,有的凭借其灵敏的嗅觉从细节发现机会,有的依赖于独到信息收集、分析方法。然而无论何种方式,如果能结合三张财务报表研究上市公司基本面以佐助决策,就无异于给投资上了一道双保险。

  在之前的文章中,我们分别介绍了企业的主要三张财务报表,即资产负债表、利润表和现金流量表。如果说一张报表就是一台相机,展示的是企业财务数据“静态二维图像”,那么三张报表加上附注就是一台智能3D打印机,呈现的则是企业的“三维立体”财务数据。通过综合分析这些“立体”的财务数据,能够帮助我们更加清楚的了解优质企业的“蓄力”过程,进一步解读上市公司基本面。

  首先,请跟随我们的“3D打印机”,从聚焦资产负债表开始我们的解读旅程。资产是可以为企业带来收入的资源,企业的经营,就是利用资产创造收入。企业能够量化的资产如生产线、专利技术和商标等,体现为资产负债表上的长期资产。一家处于“蓄力”的企业,前期的关键资产储备往往是不可或缺的。我们可以关注企业资产负债表中在建工程、固定资产或无形资产等长期资产,是否有新增或者在建的关键生产线、是否取得了先进的重要技术使用权、是否正在申请或已取得新的重要专利技术等。当资产负债表有类似上述关键的新增资产,就有可能意味着释放了一个未来增长的信号。

  除了企业关键资产的变化情况,我们还可以进一步分析资产的“质量”。这时我们“3D打印机”就逐渐聚焦到了侧面,即利润表。当企业的关键资产开始投入使用,为企业创造收入时,资产通过折旧摊销变成当期的费用,而收入和费用二者中间的差额就是资产能给企业带来的价值。资产为企业创造的利润越大,那么资产就越优质。我们可以通过利润表,结合企业的收入增长表现,分析净利润增长的表现和毛利率增长的表现是否与目标资产的投入使用相关。如果一系列资产的投入使用,使得企业收入、净利润及毛利率都有所增长,那么有可能说明该资产比企业原有资产更为优质,其转化为利润的能力更强,企业的盈利能力相应也会提升。

  看完了正面和侧面,我们的“3D打印机”还可以从俯视的角度,即从现金流量表的角度来做一个完美收官。如同我们在现金流量表中提到过的,对比两家净利润相同的企业,其经营活动现金净流入越多,其净利润就相对更加扎实,而经营活动现金净流量少的,就可能需要怀疑一下净利润是不是存在着“水分”。现金流量表再往下走,就是企业的投资活动现金流,这里能看到很多企业对资产投资的数据线索,比如企业是否有重大的投资现金流出,这种现金流出是否持续,展现出企业投资理念和持续获得优质资产的能力等等。从投资活动现金净流量,我们又得到了企业“获得”资产的线索,带着这些线索再回到资产负债表,这样三张财务报表的分析就形成了一条回路,不仅三张财务报表环环相扣、互相印证,还能把企业的成长变化以数据的方式更加形象的展现在我们面前。

  下一篇我们将从股价升值收益和股利收益的角度继续解读上市公司基本面,敬请关注。

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  2018年9月7日,由易快报联合京东举办的易快报财务学苑·CFO大咖思享会系列——“智慧财税驱动企业财务管理新变革”主题活动在北京圆满落幕。京东集团副总裁蔡磊先生和海淀区委海淀园企业第七联合党委受邀出席,活动结合京东集团财税、商事、印章等创新业务,以前瞻的视角分享互联网行业发展与财务机遇挑战,逾百名来自各大知名企业CEO、CFO、财务总监齐聚现场,学员好评如潮。

  在会上,蔡磊先生首先宏观分析了互联网行业发展动态,从京东集团近几年发展态势、财税创新与商事创新等方面详细介绍京东的技术创新与应用成果,并以独特视角分享财务机遇与挑战。

  他指出,近半个世纪以来,互联网革命和信息技术的兴起和发展,引起了深刻的社会变革,技术进步驱动经济发展的历史潮流不可逆转,已成为普遍共识。而如今“移动智能终端+”应用初具规模,以智能信息技术为代表的科技革命风起云涌:自动驾驶大潮来袭,AI取代传统知识性工作……互联网、大数据、云计算正以前所未有的力量,改变着人类的思维、生产、生活和学习方式。

  其中电子发票为代表的京东集团创新实践,正是社会信息化变革的缩影之一。2018年8月17日,京东集团发布全国首张区块链电子化增值税专用发票。而早在2013年6月,京东集团就领行业之先,开出了中国内地首张电子发票。

  电子发票是财税管理走向信息化、智慧化的第一步,以电子形式存储的发票信息更容易被RPA(即Robotic Process Automation,机器人流程自动化)批量处理,成为RPA应用的良好场景。推进电子发票技术创新,将区块链技术应用于电子发票,可解决电子发票造假、重复报销问题,从而扫清电子发票全生命周期电子化的障碍,助力财税信息化。

  “互联网+财税”在企业财务管理中的不断深入,帮助财务工作朝着服务水平升级、管理效率提高、资源配置优化的精细化运营目标不断前进,财务人员可将市场环境中与企业经营相关的数据加以整合,从根本上克服信息孤岛难题。而这也对财务决策提出了更理性化和迅速化的要求:基于海量数据信息,如何迅速对得失利弊做出科学判断并决策,如何形成科学的经营管理思维,成为新时代企业财务工作面临的一大命题。

  区块链等技术的应用一定程度上让企业财务工作更为高效便捷,但在信息实时共享的另一方面,存在一定企业财务风险。未来,财务机器人将替代操作财务工作中重复累赘的手工工作,实现财务管理和监控全流程自动化,“一手管账,一手管票”的账房先生终将成为历史。而在“互联网+财税”发展的推动下,企业财务人员也将逐步向管理型财务专家、风控专家转型,发挥更大的价值。

  嘉宾分享现场由知名B2B媒体崔牛会创始人崔强主持的大咖交流环节中,京东集团副总裁蔡磊先生,易快报创始人CEO马春荃先生就“互联网+财务”的未来进行深入探讨:在新一代信息通信技术与经济各领域深入融合的背景下,“互联网+财务”创新面临着怎样的形势及发展方向?电子发票对企业财税管理的赋能效应有哪些?财务人员又该如何应对挑战,发挥自身价值?

  大咖现场交流随后,易快报创始人兼CEO马春荃,在现场进行了《新财务需要新智慧》的主题分享。他提到,2016年三大运营商全面推行电子发票,2017年全国高速公路全面推行电子发票,到2020年,将建成与国家治理体系和治理能力现代化相匹配的现代税收征管体制。在这种背景下,随着国税总局对电子发票的全面推进、以及头部巨头诸如阿里、京东的响应助推,电子化报销成为不可逆的趋势。电子化报销是指把数据全部数字化、电子化、结构化。而电子报销的重点,即是将外部的数字化信息连接,比如CRM系统、订单管理系统、业务系统、电子发票系统以及各种消费平台,杜绝数据孤岛。

  电子报销只是第一步,更重要的是费控。真正的费控就是围绕着效率和成本为企业解决业务问题。他在会上以易快报餐饮客户云海肴为实例,提到云海肴在全国各地拥有超170家门店,但通过使用易快报,核算会计只需要1位。销冠科技CFO用25张报销单做全流程测试,人工处理耗时205分钟,用易快报时长缩短至48分钟,使用电子化报销方式,至少可以节约人工75%的报销时间。而智能化时代,新财务更需要新智慧,企业不仅仅要通过费控系统提升效率,更重要的是提升企业透明化,更加省钱,规划花费。

  绝大多数上市公司发布的会计报表,都会包括两套不同口径的报表,分别为母公司会计报表和合并会计报表。其中,母公司会计报表就是以上市公司本身这一个法人,作为财务数据列报的主体;合并会计报表则是将母公司与其子公司视为一个统一的经济实体,借此来更清晰、明确地反映母公司拥有或控制的全部资产和承担的全部负债,以及在此基础上的财务状况和经营业绩而编制的报表。

  合并报表并非是将母公司财务数据和子公司财务数据简单加合,必须要考虑到母公司与子公司、子公司与子公司之间发生各种经济业务,在编制合并会计报表数据时,须将这些内部交易和往来事项予以抵消。合并财务报表发端于美国摩根大通公司,也即大家简称为“大摩”的国际顶级金融机构,该公司在1901年自愿将其控股的美国钢铁公司的财务数据,合并计入到摩根大通的会计报表当中;此后随着会计核算规则的逐步完善,编制合并财务报表也逐渐成为各国会计准则的强制性要求。

  对于一家规模较大的企业集团而言,旗下子公司存在的情形会很多,比如有100%全资的子公司,也有持股51%以上、未达100%的控股子公司,也会有持股比例更低的参股子公司。在这些众多的子公司当中,符合一定标准的就会被纳入到合并范围,相应子公司的财务数据也就会连同母公司财务数据,最终形成合并会计报表数据的一部分;而不符合相应标准的子公司,就不会被纳入到合并范围当中。

  我国财政部发布的《企业会计准则第33号――合并财务报表》第二章第六条规定:合并财务报表的合并范围应当以控制为基础加以确定。控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策,并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。

  第七条还补充规定:母公司直接或通过子公司间接拥有被投资单位半数以上的表决权,表明母公司能够控制被投资单位,应当将该被投资单位认定为子公司,纳入合并财务报表的合并范围。但是母公司不能控制被投资单位的除外。

  力场君个人认为,从实际经济角度考虑,纳入到合并范围的子公司,大体可以看做是“大概率”由母公司“负责到底”,被纳入到合并范围内的子公司与母公司是“亲密的一家人”;而未被纳入到合并范围的子公司,与母公司之间的关系就略显疏远了些。

  同时,力场君个人总结,在实际操作当中,持股比例构成了是否纳入合并范围的最重要的考量因素,50%即成为一条界限:通常情况,超过50%的持股比例就视同为“控制”、继而纳入合并范围,持股比例未达到或刚好50%的子公司,则通常不会被纳入合并范围。

  上面这段文字描述中,大量用到了“大体”、“可以”、“ 通常”这类模糊的形容词,可见合并范围的划分并不是依据单一简单标准就能“一刀切”的,这主要就源自于前文所述的、《企业会计准则第33号》第二章第七条的规定,为部分公司通过人为操纵子公司合并范围的设置,来达到调节财务数据的目的。

  尽管此类型的财务操纵案例很不常见,但每一个都堪称经典,今天力场君先为大家带来一个对子公司持股比例很低、却纳入了合并范围的案例――乐视网(行情300104,诊股)。乐视网自2017年全线垮塌,当初看似绚烂的生态概率沦为行将破碎的泡沫,但这与本文要讨论的问题无关,力场君只关注于财务分析这个细分领域。

  让我们把视角会看到崩盘前的乐视网。乐视网在2014年到2016年利润表中列示的“归属与母公司股东的净利润”金额分别为3.64亿、5.73亿和5.55亿,这也是上市公司每股收益、市盈率等指标的计算基础,看似是很不错的;但是与此同时,合并净利润却显得非常不和谐,这三个年度的合并净利润分别为1.29亿、2.17亿和-2.22亿,较“归属与母公司股东的净利润”差了很多,2016年还竟然是大额亏损的。

  在合并净利润和“归属与母公司股东的净利润”这两个数据当中,最显突兀的就是“少数股东损益”这个科目,2014年到2016年的数据分别为-2.35亿元、-3.56亿元和-7.77亿元,均是数额惊人的亏损。

  所谓“少数股东损益”,直接指向纳入到合并范围内的非全资子公司。此类公司由于“纳入到合并范围”,因此子公司的净利润全部计入到了合并净利润当中;但是考虑到母公司实际上只拥有部分股权、实际之承担持股比例范围的利润和亏损,因此由子公司其他股东承担的利润或亏损,就会体现到“少数股东损益”,并从合并净利润中剔除、最后形成“归属与母公司股东的净利润”。

  乐视网2014年到2016年的“少数股东损益”巨额亏损,就指向了该公司“纳入到合并范围内的非全资子公司”出现了数额惊人的亏损,进而深入探究乐视网的亏损源子公司,则能呈现出一个有趣的案例。

  根据乐视网发布的2016年年报第27页披露的“主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况”显示,其中总共列示了6家子公司,其中亏损金额最大的是“乐视电子商务(北京)有限公司”,2016年度亏损金额高达7.37亿元。

  根据公开资料,乐视电子商务(北京)有限公司成立于2014年4月,由乐视网、乐视控股和乐荣控股(实际投资人为贾跃芳和贾跃亭)出资组建,乐视网对其持股比例仅为30%;但是通过董事会席位的设置,乐视网控制了乐视电子商务(北京)有限公司半数以上的董事会表决权,由此形成“控制”关系,并成功地将其纳入到乐视网的合并范围。事实上,乐视电子商务(北京)有限公司是乐视网旗下唯一一家持股比例低于51%,却又被纳入到合并范围内的子公司。

  据媒体报道,乐视电子商务原本就是乐视旗下的电商部门,后分离出来单独设立成法人机构,但实际承担的主要业务仍然是在为乐视网的产品销售,属于“乐视生态”中重要的终端渠道。也即,乐视电子商务(北京)有限公司原本是上市公司体系内的一个部分,而且是一个将产生巨大费用支出和巨额亏损的部门;在乐视的操盘之下,通过仅持有少数股权的形式,将这家亏损大户剥离出乐视网的利润体系之外。

  从具体财务数据来看,尽管在2016年形成了7.37亿元巨额亏损,但是乐视电子商务的的销售收入金额则高达48.99亿元;乐视网2016年合并口径下销售收入总共为219.51亿元,也即不考虑合并抵消的因素,乐视电子商务的收入贡献占比高达20%以上。

  至此,乐视网将乐视电子商务(北京)有限公司这家持股比例仅为30%的子公司,纳入到合并范围内的目的,就非常清晰了:既需要乐视电子商务近50亿元的销售收入来充实乐视网的合并收入,又不愿意承担过高的经营亏损。

  通过操纵董事会席位的方式,将持股比例很低的子公司纳入合并范围,这正是乐视网操纵合并范围案例的精髓。

  虽然京东金融被看成是和蚂蚁金服对标的金融科技巨头,但相较蚂蚁金服的“大张旗鼓”,京东金融却保持“神秘低调”,很少对外披露公司整体的业务数据。今日,自媒体新流财经爆料称,2017年京东金融营业亏损20.84亿元,净利润为-20.87亿元。

  据爆料,一份关于白条的资产支持票据的说明书显示,2015-2017年,京东金融营业收入有很大幅度增长,2017年达到了16.52亿元,较2016年增长1.69倍。而在2016年,其营业收入为6.13亿元,相较于2015年增长339.58倍。

  营收的增加,主要由于运营支持服务费收入和技术服务费收入增加。但由于京东金融还处于扩张期,人工成本和市场推广活动增加,导致其营业成本快速增加。

  2017年京东金融营业亏损20.84亿元,净利润为-20.87亿元。整体来看,2015年京东金融基本实现盈亏平衡,2016年及2017年净利润为负,总资产收益率与净资产收益率呈现快速下降趋势。

  此外,京东金融2017年末负债总额182.08亿,比2016年末上升438.98%。负债仍以经营性负债为主,主要为流动负债中的其他应付款,债务负担一般。

  据了解,京东金融原本隶属于京东集团,2013年10月开始独立运营,2017年6月30日,京东金融重组已完成交割,京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。今年4月3日,京东金融注册资本进行了一次变更,由32.08亿元变更为25.74亿元,注册资本减少-19.75%。

  先有估值“含金量”遭到质疑,后有刘强东涉嫌性侵遭调查,现如今又被爆料京东金融巨额亏损。自9月以来,京东就好比真的进入了“多事之秋”。

  针对曝光的数据,京东金融针对部分媒体的询问进行了回应,称经过京东金融内部核实,“该文章所引用数据具有片面性,不是京东金融集团整体财务数据,不能代表京东金融集团整体经营情况。”同时,一点金融也就此希望能与京东金融进行进一步的沟通,但是对方表示仅以上述公开回应为准,并表示未来不会进一步回应此事。返回搜狐,查看更多

  《财务数据看腾讯:是否面临困境?》 相关文章推荐八:文思海辉金融居IDC银行业商业智能解决方案首位

  近日,国际知名信息产业研究机构IDC发布《2017中国银行业IT解决方案市场份额》报告中,文思海辉金融在银行业IT解决方案市场依靠全方位、全领域的服务,超越众多强劲对手,8个细分领域位居第一或前三甲,首次夺得中国银行IT解决方案厂商第一名的桂冠。其中,备受关注的商业智能/决策支持领域,文思海辉金融以10.80%的市场占有率,位居榜单第一,成为年度最受市扯迎的解决方案厂商。

  当前,商业银行面临着全量、多维、多样、更新迭代迅速的大数据冲击,在数据的采集、存储、应用、分析、管控、扩容等方面均面临着全新的挑战,而在大数据平台应用、风险业务应用和人工智能应用等方面尤为突出,近两年的需求也以高爆发方式增长。同时,2017年中国银行业IT解决方案市场竞争格局发生了重大变化,市场整体规模达到339.60亿元,同比增长22.5%。专家指出:“快速发展的银行业需要更多像文思海辉金融一样拥有更新大数据技术和经验丰富的解决方案厂商,构架面向大数据的新一代数据仓库平台,帮助银行加速数字化转型和商业智能化”。

  文思海辉金融负责人表示,“在商业智能领域,文思海辉金融拥有非常丰富的业务分析经验,可以在大数据分析、人工智能、数字化产品、平台研发等层面为客户提供行业最佳实践”。经过20多年的潜心研究,文思海辉金融拥有在数据领域实施的全方位服务能力,并致力于为客户提供更多数据价值。文思海辉金融广泛服务于国内外超过300家的金融机构,被评为“中国银行数字化转型的首严作伙伴”。

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  IDC本次发布的市场研究及排名,充分验证了文思海辉金融在商业智能领域的领军地位。文思海辉金融负责人表示,未来也会继续深耕商业智能/决策支持领域,为更多业务分析和管理人员提供所需信息,提升更多企业的商业价值,为用户提供更加优质的服务体验,带领中国银行业继续深化数字化转型和智能化变革。

  蓝鲸TMT频道9月12日讯,今日,自媒体新流财经曝光了京东金融核心数据:京东金融2017年收入达16.52亿元,净亏20.87亿元,白条金条余额485亿元。

  对于上述曝光的数据,京东金融回应蓝鲸TMT记者称,经过京东金融内部核实,“该文章所引用数据具有片面性,不是京东金融集团整体财务数据,不能代表京东金融集团整体经营情况。”对于相关财务数据,京东金融向蓝鲸TMT记者表示,目前暂不公开。

  值得关注的是,据上述的曝光数据显示,京东金融在2017年的收入达16.52亿元,营业亏损20.84亿元,净利润为-20.87亿元。不过,截至2018年Q1,京东金融的净利润为2140万元,实现阶段性扭亏为盈。

  同时,据海通证券发布的《蚂蚁金服:从支付工具到金融服务平台——金融独角兽系列之一》研究报告披露,截至2017年末,京东白条金条贷款余额485亿元。

  上述数据指出,整体上,2015年京东金融基本实现盈亏平衡,2016年及2017年净利润为负,总资产收益率与净资产收益率主因系管理费用增加导致,从而呈现快速下降趋势。

  目前,京东金融设有11大业务板块,即供应链金融消费金融财富管理、支付、众筹众创、保险、证券、农村金融金融科技、海外事业、城市计算。除了服务金融机构,京东金融也在储备服务非金融企业和城市的技术能力。

  其中,涉及消费金融板块有三大产品:京东白条、消费分期贷款(场景贷款,如租房、教育等),金条(现金贷,优质用户现金贷款)。

  目前,刘强东仍是京东金融的实际控制人。刘强东直接持股13.37%;且通过另外两家企业持有宿迁东泰锦荣投资管理中心(有限合伙)约70%股份,而宿迁东泰锦荣投资管理中心(有限合伙)持股31.89%。

  2015年-2017年,京东金融营业收入有很大幅度增长,主要系运营支持服务费收入和技术服务费收入增加,2017年收入较2016年的6.13亿元,同比增长1.69倍;2016年较2015年增长339.58倍。

  资产方面,截至2018年Q1,京东金融的资产总额为262.61亿元; 2017年的资产总额较2016年增长135.47%;以其他应收账款和长期股权投资占比较高,分别为48.76%和47.15%。

  应收款项方面,京东金融在2017年其他应收款为131亿元,相较2016年末增幅211.04%,主要由于京东金融购买和京东内部公司的应收往来款增加。

  负债方面,京东金融2017年末负债总额182.08亿元,同比增长438.98%;仍以经营性负债为主,主要为流动负债中的其他应付款。

  公开资料显示,2012年9月,京东金融由京东集团子部门转变为独立的法人主体,原名为北京京东尚博广益投资管理有限公司。

  2016年6月20日,其正式更名为北京京东金融科技控股有限公司,继续主营京东白条业务的资产审核、资料保管、风险控制催收、制定授信和提额制度和催收制度等日常管理工作。

  2017年6月30日,京东金融重组已完成交割,京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。

  2018年4月3日,京东金融注册资本由32.08亿元变更为25.74亿元。

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